Notes

• [1]
  Bien que les hyperinflations soient spectaculaires, puisque la monnaie ne joue plus son rôle d'unité de compte, ni d'instrument de transaction, Pazos (1972) souligne que les problèmes inflationnistes, dans de nombreux pays en développement, sont davantage en lien avec l'inflation chronique qu'avec l'hyperinflation.
• [2]
  Bien que Cagan rejette empiriquement ce cas de figure dans les hyperinflations qu'il examine.
• [3]
  Pour l'hyperinflation allemande, il varie de 18,3 % à 143 % par mois, selon les estimations (voir Michael et al., 1994).
• [4]
  Ces excédents budgétaires servent donc également de garantie à la monnaie, dont le pouvoir d'achat ne peut tendre vers zéro, de sorte que l'analyse se rapproche de la « doctrine des effets réels » (Sargent et Wallace, 1982). La théorie quantitative devient ainsi un cas particulier d'une théorie plus générale du niveau des prix.
• [5]
  Voir, en particulier, Leeper et Leith (2016).
• [6]
  À ceci près qu'Obstfeld et Rogoff (1983) introduisent la monnaie dans la fonction d'utilité. Leur modèle ne caractérise donc pas une approche spéculative de la monnaie stricto sensu, comme celle des modèles à générations imbriquées à la Diamond (1965), par exemple.
• [7]
  Comme l'indiquent Dornbusch et al. (1990), à propos de l'hyperinflation en Argentine au milieu des années 1980, « si dix millions de personnes plutôt que trois mille étaient soumises à l'impôt », le problème budgétaire n'existerait pas et l'hyperinflation n'aurait pas eu lieu.
• [8]
  Voir le graphique en annexe tiré de Webb (1986).
• [9]
  Voir, par exemple, Bresciani-Turroni (1937).
• [10]
  Le mark-or (GM) est une unité de compte égale à la valeur en or du mark avant la guerre, correspondant à 0,258 dollar américain, puisque le dollar est resté sur l'étalon-or après la Première Guerre mondiale.
• [11]
  Les livraisons en nature représentaient la majeure partie de ce que les Français ont reçu de l'Allemagne au début des années 1920 (essentiellement sous forme de bois et surtout de charbon), et la France a décidé d'occuper la Ruhr en 1923, lorsque l'Allemagne a manqué à ses obligations en la matière.
• [12]
  On estime que les transferts effectués à ce titre équivalaient, en moyenne, à environ 1 milliard de marks-or par an sur la période concernée.
• [13]
  Par stabilisation, il faut entendre ici à la fois la stabilisation des prix (des biens et des services) et celle du prix du mark en monnaie étrangère (via l'adoption de facto d'un régime de taux de change fixe), les deux opérations amenant à une stabilisation de la valeur du mark.
• [14]
  Il est à noter que la stabilisation du mark était, dans les faits, soutenue par des taux d'intérêt extrêmement élevés. En janvier 1924, le taux annuel moyen atteignait encore 88 %.