Notes

• [1]
  Voir le site : https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2022/06/01/blog-dollar-dominance-and-the-rise-of-nontraditional-reserve-currencies.
• [2]
  Pour qu'une monnaie internationale soit dominante, elle doit être sûre et abondante. Selon le paradoxe de Triffin, une monnaie ne peut durablement demeurer une monnaie internationale dominante car l'abondance issue des déficits de la balance courante entraînerait une perte de confiance ou des excédents de balance courante entraîneraient un manque de liquidité internationale et donc une instabilité.
• [3]
  Les innovations qui pourront être associées aux stablecoins sont substantielles et permettent d'anticiper que leur expansion pourrait s'accentuer. Par exemple, les stablecoins peuvent faciliter l'exécution automatique des transactions via des smart contracts, en limitant le risque de règlement (Arner et al., 2020).
• [4]
  Le manque de liquidité dû à la règle stricte d'émission monétaire avait contribué à une chute cumulée du PIB de 25 % sur les quatre années précédant l'abandon du currency board.
• [5]
  Aramonte et al. (2022) emploient le terme « cryptoisation », car leur raisonnement s'appuie sur l'ensemble des cryptoactifs.
• [6]
  Les cinq stablecoins principaux actuellement (Tether, USD Coin, Binance USD, DAI and Pax Dollar) sont libellés en dollars.
• [7]
  Ce qui contribue à expliquer le moindre empressement des États-Unis à émettre un dollar numérique.
• [8]
  Des exemples de ces expérimentations sont le projet CEDAR du New York Innovation Center (Federal Reserve of New York) ou la récente émission d'une obligation numérique sur une chaîne de blocs par la Banque d'investissement européenne (Initiative Venus, en novembre 2022) coordonnée par la Banque de France et la Banque centrale du Luxembourg.
• [9]
  Les MNBC permettraient également de préserver l'uniformité de la monnaie et son efficience comme moyen d'échange, face à la fragmentation monétaire dérivée des stablecoins, et des cryptomonnaies en général, qui résulte des limites de scalabilité liée à la décentralisation de leur émission, via un registre distribué (BRI, 2022b).
• [10]
  Voir les interventions de Christopher Waller et Daleep Singh à l'occasion du colloque « Digital Currencies and National Security Tradeoffs », Harvard National Security Journal, Cambridge, Massachusetts, 14 octobre 2022.
• [11]
  Eichengreen et Flandreau (2009) expliquent que le dollar a pris la place dont la livre sterling bénéficiait avant la Première Guerre mondiale à partir du Federal Reserve Act de 1913 qui a autorisé les banques à octroyer du crédit commercial en dollars afin de favoriser l'utilisation du dollar comme monnaie de facturation et de règlement des transactions transfrontalières. Les étapes suivantes de ce processus ont été, d'abord, l'encouragement de l'utilisation du dollar dans les transactions financières privées, puis l'encouragement de l'utilisation du dollar comme devise de réserve par les banques centrales et les gouvernements.
• [12]
  Ces auteurs montrent par ailleurs que le ratio de réserves en renminbi rapporté à la facturation des transactions internationales en renminbi est similaire au ratio de réserves en euros sur la facturation des transactions internationales en euros.
• [13]
  En revanche, dans le domaine des paiements transfrontaliers, sauvegarder la souveraineté monétaire est bien plus difficile et certainement non souhaitable, car cela implique de s'autoexclure des marchés internationaux.