En privilégiant la situation des pays émergents et des économies en développement, cet article examine la question des contrôles pouvant s’appliquer aux flux de capitaux. On analyse, dans un premier temps, la position du FMI, redéfinie en mars 2022, sous la forme d’une « vue institutionnelle sur la libéralisation et la gestion des mouvements de capitaux ». On présente ensuite les externalités macroéconomiques et macrofinancières que suscitent les flux internationaux de capitaux et qui justifient cette inflexion, tant du côté du FMI qu’à l’échelle des gouvernements ou des banques centrales au sein des pays émergents. Et l’on pose, enfin, la question de l’efficacité et des conditions de mise en œuvre de cette nouvelle surveillance des flux de capitaux dans le cadre d’un policy mix élargi.
Classification JEL : F32, F33, F38, G15, G28
Capital Movements Now Under Surveillance
With regard to the situation of emerging market and developing economies, this paper examines the issue of potential controls on capital flows. It begins by analyzing the IMF’s position, redefined in March 2022, in the form of an Institutional View on the liberalization and management of capital flows. We then present the macroeconomic and macro-financial externalities that international capital flows generate and that justify this shift, both on the IMF’s side and at the level of governments or central banks within the emerging countries. Finally, the question of the effectiveness and conditions of implementation of this new surveillance of capital flows within the framework of an expanded policy mix is raised.
JEL Classification: F32, F33, F38, G15, G28
