1Tout le monde semble s’accorder sur le fait que l’entrepreneuriat et l’innovation constituent un levier essentiel du développement économique. Pourtant, la recherche de financement apparaît comme une épreuve particulièrement longue et compliquée pour les jeunes entreprises innovantes et les start-ups.

2De nombreuses recherches ont mis en avant les causes théoriques et empiriques des difficultés de financement de l’entrepreneuriat innovant. En premier lieu, ces travaux pointent l’existence d’asymétries d’information particulièrement importantes. Un projet innovant se caractérise en effet par une très forte incertitude, liée notamment à la rentabilité du projet, au besoin de confidentialité et au risque d’échec. Encore moins pourvus en compétences technologiques que les innovateurs, les financiers en charge de la sélection (interne ou externe) des projets à financer ne disposent pas d’outils efficaces d’évaluation. Le recours aux experts et consultants ne répond que partiellement à ce manque, sans y remédier complètement.

3Une deuxième raison expliquant la réticence des financeurs est lié à des coûts de faillite élevés. Les PME innovantes consacrent en effet l’investissement financier principalement aux salaires des ingénieurs et chercheurs en charge de la Recherche & Développement et non au financement d’actifs réalisables en cas de liquidation.

4Enfin, les jeunes pousses innovantes pâtissent de la contraction des liquidités disponibles pour le financement du haut comme du bas de bilan des TPE/PME. Avec la crise financière de 2008, qui a incité les établissements bancaires à réduire leur exposition aux risques, et avec Bâle III qui vient augmenter le coût d’allocation des actifs en actions, les établissements de crédit ont réduit sensiblement leur exposition au financement entrepreneurial.

5Les modes « classiques » de financement ne semblent donc pas bien répondre aux besoins des entrepreneurs, que ces derniers soient dans un cadre classique ou innovant.

6Heureusement, il existe une alternative. Les jeunes entreprises innovantes peuvent se tourner vers de nouveaux outils pour financer leur développement. Ainsi, le financement participatif (crowdfunding) apparaît comme une solution très prisée en France. Son volume a progressé de 160 % en 2013, avec 65 millions d’euros levés. Il a encore plus que doublé en 2014, avec 152 millions d’euros, et totalise déjà 133 millions d’euros collectés pour le seul premier semestre 2015, avec un potentiel de collecte d’ici à 2020 estimé aux alentours de 6 milliards d’Euros [1].

7Plus largement, un véritable mouvement d’innovations financières à destination des entrepreneurs et des PME se développe en France : affacturage innovant, nouveaux types de fonds de capital-investissement, fonds de garantie entre PME, corporate venture nouvelle génération ne sont que quelques exemples.

8Le dossier du présent numéro illustre l’extraordinaire variété de ces innovations financières, un foisonnement qui pose de nouvelles questions, théoriques et empiriques.

9Tout d’abord, nous nous interrogeons sur l’impact du « non banking » sur le financement de l’innovation et de l’entrepreneuriat. Plusieurs contributions présentent ensuite des questionnements théoriques ou des exemples empiriques de la diffusion de financements innovants de l’entrepreneuriat et de l’innovation. Ali Smida et Wafa Mezrioui se penchent ainsi sur la stratégie des firmes de capital-risque et Lovanirina Ramboarison sur la diffusion de la micro finance à Madagascar.

10Dans un second temps, les contributeurs de notre dossier se penchent sur le véritable phénomène de société que constitue le financement participatif. Jean Rédis et Gilles Certhoux analysent les relations qu’entretiennent les business angels avec les acteurs du crowdfunding en se demandant s’ils sont complémentaires ou concurrents. Thibault Cunéoud analyse la plateforme jadopteunprojet.com et Dominique Frugier s’entretient avec Joachim Dupont, cofondateur et président de la plateforme Anaxago.

11Une intéressante analyse sur le financement de la cogénération nucléaire, une réflexion de Caroline Verzat à partir de l’ouvrage « Logiques de projet, logiques de profit » de Jean-Pierre Boutinet, ainsi qu’une interview de Rita McGrath, célèbre professeur à la Columbia Business School et co-conceptrice de la méthode du Discovery Driven Planning (avec Ian McMillan, réalisée par Benjamin Le Pendeven, complètent et clôturent ce numéro.

12Nous espérons apporter matière à réflexion à tous ceux, praticiens comme chercheurs, qui s’intéressent au financement de l’entrepreneuriat en général et à celui de l’entrepreneuriat innovant en particulier.