En 1974, la Bundesbank est la première banque centrale à annoncer une cible monétaire. L’étude des bulletins mensuels de la banque centrale allemande entre 1974 (annonce d’une cible monétaire) et 1979 (adoption du SME) montre que ce choix ne s’explique pas tant par l’application des théories monétaristes que par la volonté des banquiers centraux de retrouver un levier d’action sur la liquidité bancaire et de neutraliser la résolution monétaire des conflits de répartition. La réussite de cette stratégie suppose néanmoins que les partenaires sociaux intègrent la cible monétaire dans leurs négociations, soulignant le rôle des canaux institutionnels dans la transmission de la politique monétaire.
Codes JEL : B22 ; B52 ; E52 ; E58
Mots-clés
- ciblage monétaire
- politique monétaire
- négociations salariales
- chocs non monétaires
Controlling inflation: monetary targeting vs regulation of wage relationship? The Bundesbank and the « Great Inflation »
In 1974, the Bundesbank was the first central bank to announce a monetary target. The analysis of the monthly reports between 1974 (announcement of a monetary target) and 1979 (adoption of the EMS) shows that that this choice is not explained so much by the application of monetarist theories as by the will of central bankers to regain control over bank liquidity and to neutralize the monetary resolution of distribution conflicts. The success of this strategy supposes that the social partners integrate the monetary target in their negotiations. We can thus underline the role of institutional channels in the transmission of monetary policy.
JEL Codes: B22 ; B52 ; E52 ; E58
Keywords
- monetary targeting
- monetary policy
- wage bargaining
- nonmonetary shocks
Mots-clés éditeurs : politique monétaire, négociations salariales, ciblage monétaire, chocs non monétaires
Date de mise en ligne : 27/07/2022
https://doi.org/10.3917/cep1.081.0191
